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308080百家高手论坛 中信建投张昕帆:我为什么不希望新三板降低投资者门槛?

作者:  admin  发布时间:2010-03-24 15:40  2017/12/23 20:57:55  

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以下是张昕帆对人民创投等媒体回复的实录:新三板是一个引领国家资本市场进步的市场。如果很多资都用在收藏红木家具、古玩、字画或者买房子上,而没有投入到实体经济中,是很可惜的现象,无助于国家的长远发展。

可为什么会出现这种现象呢?主要是因为缺乏可供投资实体经济的渠道和优质项目。资本市场要素不发达,好企业涌现不出来,没有渠道资金怎么投?所以说,只有多层次资本市场的发展才能够真正帮助到实体经济。因此,资本市场把中国海量的、没有合适投资项目的资金和需要钱的创新型企业连接起来,才是中国经济未来能够进步的唯一途径。

中国房地产涨得再高,古玩收藏涨得再高,都是一些偏才,对整体经济的进步没有帮助。从这个逻辑来讲,主板创业板中小板太小了,形成不了一股风。而新三板在充分的市场化竞争中促进了革命、促进了社会进步。新三板类似于移动互联网式的资本市场,比主板宽容一些,它应先把流量做出来,流量做大后各种生态就出来了。新三板市场的容量会比我们想象大得多,现在只是刚刚起步。我们看好新三板,因为整个顶层设计的模式是基于未来的模式。因此,我认为新三板挂牌企业过万只是第一步。为什么呢?新三板的目标是解决中小企业的问题、创新型企业的问题,新三板承载着中国成为创新型国家的重要使命,而创业板和中小板做不到。我形容中国的资本市场是这样的:目前的A股市场就是一个PC端市场,新三板就是一个移动端市场,创业板中小板就是一个Pad。而现在说的转板、IPO,是一些支流。新三板本身就是主体,它的主流不可能是IPO。这牵扯到我的很多观点。首先,我为什么不希望降低投资者门槛?因为做投资、看市场就要搞清楚,是挣长远的钱还是挣短期的钱。我认为,关于新三板存在流动性制约的问题都是伪命题。企业的创新价值才是这个市场的生命力,如果流动性好了,企业却是一塌糊涂,最后不就坑投资人了?因为创新、创业风险很大,不是普通老百姓都能当创新创业企业股东的。普通老百姓一生积蓄只有十几万,是不具备高风险投资能力的。那么在企业的审核方面、在未来的价值判断上,我们就要下很大的力气。那么这个企业还能挂牌吗?市场还能容忍各种错误吗?不能容错其实是民族创新最大的阻碍。我看好新三板,但我建议通过行政手段进行强行推动,因为很多企业暂时还是不值得投资的。那么你怎么知道哪一家企业好呢?只能依靠搞大流量,不断竞争、博弈,靠各种办法筛出优质企业,这就是大数法则,这是社会的常态概率。主板走到现在,因为要保证风险管控,要考虑散户股民的风险承受能力,这就导致了主板市场创新的活力相对较低。我们要加强投资者适当的管理,加强对新三板制度建设的推动,加强整套基础工作,像分层制、信息披露、客户适当性管理、研究、市值管理、流动性改善等等企业的一整套价值服务体系。我们作为市场的中介,就想帮助解决新三板遇到的各种困难,使得新三板能够健康、稳健的发展。中信建投对新三板的方向坚定不变,同时我们还立足于新三板本身的制度变革,把他打造一个引领中国乃至世界的最大的资本平台。市场肯定要慢慢分几大板块,并且也会迭代,慢慢迭出创新层、精选层。未来能够市场定价的肯定是在新三板,未来谁体量大谁说了算,而创业企业、科技型企业肯定在新三板,不在主板。新三板的发展速度一定是非常快,但还是要做好基础。总体来说,新三板是中国有非常独特的东西,有一个容错的市场对中国发展很有意义。(实录内容由本网摘录整理,仅代表其个人观点)。

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